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2024年是“活跃老本商场”的环节年，看成老本商场重要参与者，证券公司迎来重要革新点。若以一词抽象证券行业往时一年的特色，“变奏”或是不二之选。

“变奏”体面前行业定位的从头扫视。追随证监会强调把功能性摆在首要位置，证券公司2024年对定位从头念念考，校准发力标的。

“变奏”体面前行业形式的洗牌。在作念优作念强、出清风险、国资股东优化原土金融国资布局等动机下，券业并购潮出现，多起案例在2024年迎来冲破进展，行业领土正在重构。

“变奏”还体面前个体谋略吩咐的革新。在政策变化及商场波动影响下，券商多个业务模式面对挑战。比如往时以IPO业务为主的投行谋求多元化布局；又如公募降费冲击下钞票料理业务部门探索新的谋略模式。

点滴变化已凝合，无穷新机在酝酿。辞旧迎新之际，券商中国记者以十大“音符”打底，录制证券行业在2024年不阻隔演绎的“变奏”，期待新年华章遂愿盛开。

明确“一流投行”特质

中国渴慕领有天下一流投资银行。一流投行意味着更强的竞争力，需要有全所在的罕见品性，全产业链的专科智商，阴事环球的影响力。

2024年3月证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓吹建立一流投资银行和投资机构的看法（试行）》（以下简称“《看法》”），为券商高质料发展明确路子图。第一阶段，力求通过5年控制时间，形成10家控制优质头部机构引颈行业。第二阶段，到2035年，形成2至3居品备国际竞争力与商场引颈力的投资银行和投资机构。第三阶段，到本世纪中世，形成综合实力和国际影响力环球开头的当代化证券基金行业。

行业机构的“功能性”在《看法》中被珍爱强调。证监会初度提议，行业机构要校正定位偏差，把功能性放在首要位置。这意味着证券公司需成立大局意志，秉抓正确的谋略与功绩不雅念，践行金融报国、服务为民的理念，这亦然券商迈向一流投资银行必须肩负的管事。

除从头表现定位外，一流投行的打造同期需要作念到强化专科智商、提高履职环节教授、深化金融科技应用、夯实合规风控基础、深切开展中国特色金融文化建立、擢升投资者长久答复等。

券业并购风起潮涌

往时一年，监管层时常发声饱读吹证券行业开展并购重组，前述《看法》提议，复旧头部机构通过并购重组、组织立异等面貌作念优作念强；饱读吹中小机构各别化发展、特色化谋略。在此布景下，多起案例速即落地，备受商场关注。

地方国资布景的中小券商发起跨区域外延收购并赢得冲破性进展，比如“国联+民生”“浙商+国都”“西部+国融”，以求作念大作念强，已矣业务上风互补与区域互补。

兼并地方国资也开启旗下券商派司整合。既有上海国资下“国泰君安+海通”的强强颐养，也有深圳国资下“国信+万和”的强弱勾搭。上述案例体现国资对券商派司作风发生变化，打算优化当地金融国资布局，作念强作念优作念大国有老本。

上述券业并购正在重塑行业形式。其中“国泰君安+海通”尤受商场贯注，以2023年数据口径统计，国泰君安与海通证券合并后的总资产将越过中信证券，证券业龙头地位恐要“易主”。又如“国联+民生”案例，合并后，国联证券净资产领域有望从2023年的40名置身行业前20名。

业内东谈主士以为，这次券商整合将推动行业供给侧检阅提速，展望行情并购重组案例将渐渐增多，行业集结度随之上升，头尾部券商分化将加重，行业“头部券商+中小特色券商”形式渐渐澄莹。

落实新“国九条”进行时

本年4月国务院印发《对于加强监管退缩风险推动老本商场高质料发展的多少看法》（简称新“国九条”），系统提议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策门径，是我国老本商场里程碑事件。与此同期，证监会及往复所发布关联配套政策文献和轨制规则，波及刊行监管、上市公司监管、证券公司监管、往复监管等方面，鼓吹系统性重塑老本商场基础轨制。

上述新“国九条”及系列重磅文献中，颇受关注的是“严把刊行上市准入关”，包括提高主板和创业板上市圭表、扩大对在审企业及关联中介机构现场查抄阴事面等。此外，强化上市公司分成监管的新规、加大退市监管力度的新规、推动中长久资金入市、饱读吹并购重组等举措雷同受到商场关注。

落实新“国九条”，无疑成为券商刻下和今后一个时期的重心管事。新“国九条”对质券公司的钞票料理业务、投行业务、合规风控提议更高条款。券商需要约束拓展业务领域和立异业务模式，以搪塞商场变化和客户需求的变化，充分进展径直融资“服务商”、老本商场“看门东谈主”、社会钞票“料理者”的功能作用。

IPO延缓VS并购重振

一级商场在2024年发生紧要变化，IPO延缓与并购重组重振，构成一级商场的新光谱。

追随新“国九条”明确“严把刊行上市准入关”，IPO融资商场大幅缩水。以上市流派为例，适度12月24日，2024年A股首发流派98家，比拟上一年度逾300家显耀减少。

这对多年来以IPO收入为主的投行变成较大冲击。据记者统计，前三季度43家上市券商的投行业务收入举座下落近40%。

为此，本年投行管事重心围绕“计谋革新”“东谈主员革新”等伸开。在谋略吩咐上，投行谋求业务结构多元化，比如开荒债券商场、发力北交所业务、聚焦并购重组、加速国际布局。在东谈主员安排方面，多家投行推动东谈主员转岗，以致减员。

与IPO延缓相对应，并购重组在政策饱读吹下迎来更生。本年新“国九条”“科创板八条”“并购六条”时常提到复旧上市公司并购重组，推出多项复旧政策，如允许跨界并购、收购未盈利资产、提高对估值的包容性、丰富支付器具等，一系列重磅政策开启并购重组新一轮宽松周期。

记者注目到，本年以来证券公司为客户开展多场并购政策宣讲会、资源对接活动等。多名投行东谈主士默示，公司打造潜在并购标的库，建立外部相助网罗，积极服务企业产业并购、国企检阅等需求。

“开户难”到“开户忙”

本年9月24日“一排一局一会”告示一揽子政策，波及降准、楼市和股市等方面，开释积极信号，径直燃烧投资者对A股的投资关怀，主要指数贯串大幅飞腾，成交额逐日冲破万亿元，被商场称为“924行情”。

由于行情火爆，商场一度出现往复系统宕机，为此往复所、券商开展系统测试和优化管事；十一假期后的首个往复日多家券商告示银证转账时间全面提前。卖方分析师也忙起来，国庆假期终末一天，卖方分析师线上会议逾300场，同比增长近梗概；与此同期投资参谋人直播间不雅看量大增，自满出商场对A股走向的密切关注。

赢利效应带动新老股民进场，存量投资者带来的增量转账入金领域绝交小觑，而更受关注的是新股民数目大增，券商从此前的“开户难”迎来久违的“开户潮”。十一假期时间，券商加班确切成为“标配”，开户数目显明擢升。这也导致开户审核管事量剧增，多家券商发动中后台及分支机构共同鼓吹开户审核管事。

其中，能接住“泼天流量”的券商，大多数为反应锋利、前期还是积极拥抱互联网的券商，新增客户大多来自与各大互联网平台相助的线上渠谈。

阐明上交所数据，10月沪市A股新开户684.68万户，创2015年6月以来新高，也逾越2024年前5月新开户数总和，自满出投资者入市关怀飞腾。11月新开A股账户数270万户，环比天然回落，但同比增长也达到101%，自满出开户热度仍在抓续。

新投资者呈现年青化趋势。关联券商数据自满，85后和90后是开户主力，00后参与度快速上升，自满年青一代对投资欢迎的关怀。

杠杆资金业务巨变

2024年券商杠杆资金业务受商场环境及政策革新影响，迎来较大的变化，波及两融业务、转融券业务、雪球业务等。

本年年头二级商场大幅下挫，两融余额单月“缩水”近2000亿元，一度跌破1.4万亿元。券商营业部东谈主士时常奉告客户“追加保证金”，更有投资者触及平仓线。其后多家券商迫切修改两融业务决策，波及最低线下调等问题。与此同期，相关“雪球结构产品集结敲入”的话题在商场上发酵。上述杠杆资金业务受挫，激励商场对流动性的担忧，跟着2月初国度队开头“救市”，主要指数大幅飞腾，流动性危险得到缓解。

与年头形成昭着对比的是，自“9.24行情”运行后，投资者对两融开户积极性大幅擢升，有投资者反应，国庆假期两融开户预约火热，导致假期后营业部现场需要列队通达。11月两融余额已回升至1.8万亿元以上。

除受环境影响外，券商杠杆资金业务也受到政策革新冲击。一大关注点在于融券业务及转融券业务的政策变化。为凸起公谈合理以及从严监管，证监会全面暂停限售股出借，将转融券商场化商定讲述由及时可用革新为T+1可用，对融券着力进行适度。

不久，证监会对转融券业务进一步开头。在2月初暂停新增证券公司转融券领域，存量冉冉了结。7月证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的苦求。9月30日转融券余额认真清零，这意味着还是实行逾越10年的转融券业务成为历史，改日是否重启尚不表现。

另一大关注点在于雪球业务，基金业协会认真发布《私募证券投资基金运作相通》，其中明确个东谈主投资者购买雪球产品的最低门槛抬升至1000万元，面前券商刊行雪球产品的热度已大幅降温。

公募降费重塑业务

2024年公募基金行业费率检阅管事向纵深鼓吹。在2023年以料理费、托管费为中枢的第一阶段降费落地的基础上，2024年往复用度、销售用度检阅接踵落地，此外诸多大型宽基ETF也自10月起继续告示降费。

券商参谋业务直面往复佣金检阅的冲击，多年来“基金销售换往复佣金”的买卖模式发生根人道变化。2024年上半年，券商分仓佣金收入同比下滑约30%。有券商默示，参谋业务会受到影响，参谋所通过擢升中枢公募客户数目，扩大非公募业务的服务广度和深度，抓续优化业务收入结构。

在钞票料理方面，业内东谈主士分析称，公募基金降费短期内或冲击券商代销业务，长久来看将加速券商买方转型。有分担钞票料理的券商高管以为，券商旦夕要优化革新谋略策略，改日既练习机构销售智商，也练习机构的资产成就、遴荐智商与专科水平。另有高管称，刻下钞票料理行业核神思遇在于向“买方投顾”转型，由单一产品销售向组合产品销售滚动，由单一资产成就向多元化资产成就滚动，从而让通盘这个词行业加速迈向买方投顾化、商场成就化、处分决策化。

强化全所在立体化追责力度

2024年监管对质券公司的处罚呈现两大特色，一是“长牙带刺”，保抓监管国法高压态势；二是强化全所在立体化追责力度，坚抓机构罚和个东谈主罚、经济罚和经验罚、监管问责和自律惩责并重，强化全链条问责。

以“金通灵”作秀案为例，江苏证监局对关联保荐机构暂停保荐业务经验半年，对关联司帐师事务所暂停证券业务6个月。与此同期，深交所开出注册制下首个中介机构经验罚，对上述机构推行暂不受理文献的监管门径；对关联保荐代表东谈主以及署名司帐师也推行1至3年暂不受理文献的处罚。

刻下监管机构已形成自律监管、行政处罚、民事追赔、刑事追责的立体化追责体系，显耀提高关联主体的犯法违规成本，对商场形成有劲震慑。

在惯例罚片面，2024年证券公司罚单数目也有所增长。东方钞票Choice自满，适度12月23日，年内证监系统及往复所共开具234张罚单，比上年同期加多40张，其中经纪业务与投行业务是“重灾地”，另外监管也注目到部分券商互联网展业乱象、治理结构失衡、境外子公司风控劣势、薪酬料理机制不健全……

降本增效进行时

作念实降本“紧密功”，算好增效“经济账”，成为证券公司本年的主要管事。数据自满，上半年上市券商料理用度同比下滑8.6%。有券商组织专班，从紧密化成本料理、擢升老本运用着力、强化里面抑止等方面落实。

首当其冲的是东谈主力成本。券商抓续优化东谈主员结构同期，约束压降薪酬，严格功绩探员体系。数据自满，适度12月中旬，证券从业东谈主员数目较年头减少1.85万东谈主，主要流失的是一般证券业务东谈主员和证券牙东谈主。薪酬方面， 上半年43家上市券商职工薪酬总数同比下滑12.15%。

精简架构、减少资源叠加参加等是证券公司抑止成本的另一大技巧。以除掉营业部为例，2024年内多家中大型券商继续除掉县级市、地市级里盈利领域较小的营业部，将资源集结在钞票料理需求繁荣的省会城市。

在作念“减法”的同期，券商通过科技赋能、加速数字化转型，以及强化里面协同、整结伴东资源等面貌擢升谋略质效，且初步着力还是出现。阐明分析师测算，在上半年行业功绩下滑的布景下，证券行业的净利润率从2023年的34%擢升至2024年上半年的39.3%。

反腐高压态势不减

本年证券行业反腐连接掀刮风暴，投行业务是问题高发区域。

本年8月，海通证券前副总司理姜诚君在境外就逮并被遣返归国，其涉嫌严重职务犯法。该事件由于在证券业内尽头稀罕而广受关注。据悉，姜诚君自加入海通证券后，主要从事投行业务。同月，国元证券原投资银行总部总司理王晨因个东谈主原因配合相关部门看望。9月申万宏源证券承销保荐有限职守公司称，公司职工王昭凭被监察机关照章留置。

11月国信证券分担投行的副总裁吴国舫因涉嫌严重违法犯法正接受看望。据悉，吴国舫具有监监管事的布景，曾是证监会第一届、二届、三届创业板发审委委员、原法律部副主任。

两名券商前董事长也被看望。12月南京市东谈主大财政经济委员会原副主任委员步国旬涉嫌严重违法犯法正接受看望。他早在2021年退休，此前在2013年至2019年时间担任南京证券董事长。

而在10月山东省政协原常委、经济委员会原副主任李玮因严重违法犯法，被开除党籍。履历自满，李玮曾担任中泰证券董事长一职长达17年。山东省纪委监委称李玮“靠金融吃金融”，大搞权钱往复，运用职务便利为他东谈主在股份购买、贷款办理等方面渔利，并罪犯接受多半财物。

校对：吕久彪云开体育