着手：阛阓投研资讯

（着手：浙商证券预计所）

【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺/姬新悦】奥比中光：公司为环球3D视觉技艺领军企业，居东说念主形机器东说念主竞争神气最优赛说念之一，受益东说念主形机器东说念主行业爆发。

【浙商诡计机 刘雯蜀/童非/叶光亮】金山办公：国产办公软件龙头，WPS卡位办公场景进口，DeepSeek开源推动AI落地加快。

【浙商科创&外洋计谋 王杨/陈昊】外洋阛阓计谋专题预计：A股医药板块已具备较高的设立性价比，受AI赋能、好意思股高潮等催化，青睐AI医疗行情的发酵。

01 遑急推选

【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺/姬新悦】奥比中光（688322）公司深度：3D视觉环球领军企业，居东说念主形机器东说念主竞争神气最优赛说念之一

1、机械-奥比中光（688322）

2、推选逻辑：

公司为环球3D视觉技艺领军企业，居东说念主形机器东说念主竞争神气最优赛说念之一。

张开剩余83%

1）超预期点：

阛阓合计：公司在东说念主形机器东说念主视觉决策鸿沟的主要竞争敌手为英特尔，公司范围较小，难以与外洋巨头抗衡。

咱们合计：①公司是环球少数几家掌执3D视觉中枢技艺、领有百万级面阵3D视觉传感器量产能力的公司，技艺实力行业最初；②公司产物利用鸿沟相同，已劳动包括蚂鸠合团、中国迁徙等行业龙头在内的1000多家客户，产物力广受客户招供；③公司连续进行研发干预，已累计得到950件专利；并连续推出聚焦机器东说念主及 AI 视觉利用场景的ToF相机、双目结构光相机及SPAD芯片、激光雷达等顶端产物，产物矩阵握住升级；④3D视觉行业高速发展，并未进入存量竞争阶段，公司间关系以竞合为主，公司与微软、英伟达等国际巨头进行技艺相助也清楚这点。

2）运行身分：

公司进入国表里东说念主形机器东说念主企业供应链，订单落地超预期；AIoT、糟塌电子等设备出货增多，带动公司事迹增长。

3）盈利预测与估值：

瞻望2024-2026年公司营业收入为560/805/1220百万元，营业收入增长率为55.58%/43.80%/51.47%，归母净利润为-60/16/140百万元，归母净利润增长率为-/-/764.60%，每股盈利为-0.15/0.04/0.35元，PE为50/35/23倍。

3、催化剂：

东说念主形机器东说念主量产加快；东说念主形机器东说念主视觉决策单机价值量进步；公司产物冲破速率、订单落地速率超预期。

4、风险身分：

东说念主形机器东说念主视觉决策变更的风险；供应链风险。

敷陈日历：2025年2月20日

敷陈信托：

【浙商诡计机 刘雯蜀/童非/叶光亮】金山办公（688111）公司点评：AI利用的中枢，6亿月活拥抱Deepseek翻新

1、诡计机-金山办公（688111）

2、推选逻辑：

金山办公是国产办公软件龙头，WPS卡位办公场景进口，跟随接入DeepSeek R1大模子，公司AI利用买卖化落地有望超预期。

1）超预期点：

阛阓预期：公司主要受益于信创潮水下办公软件国产化趋势，现时WPS等办公软件渗入率如故较高，产物难有指数型的增漫空间。

咱们合计：Deepseek行动开源的最初AI大模子对中国AI行业渗入、利用丰富齐有强大推动，是属于中国“GPT时期”，因此中国AI利用公司受益进度或超2023年GPT3.5的阶段，而金山办公行动四大AI利用（办公、金融、医疗、清楚注解）的办公对应，有较好弘扬Deepseek文本能力的使用场景，有望推动WPS AI体验完善。

2）运行身分：

DeepSeek开源R1模子、AI买卖化加快。

3）盈利预测与估值：

瞻望2024-2026年公司营业收入为5244/6451/7925百万元，营业收入增长率为15.11%/23.01%/22.84%，归母净利润为1549/1855/2369百万元，归母净利润增长率为17.58%/19.74%/27.71%，每股盈利为3.35/4.01/5.12元，PE为111/93/73倍。

3、催化剂：

国产基础大模子跳跃、WPS等利用推出基于DeepSeek模子的新功能、AI推理老本下跌。

4、风险身分：

AI产物买卖化不足预期、AI技艺跳跃不足预期、信创股东不足预期、阛阓竞争加重风险。

敷陈日历：2025年2月22日

敷陈信托：

02 遑急不雅点

【浙商科创&外洋计谋 王杨/陈昊】外洋阛阓计谋专题预计：风来了，青睐AI医疗的行情发酵

1、方位鸿沟：科创&外洋计谋

2、中枢不雅点：

近期好意思股AI医疗鸿沟牛股频出，咱们合计这对A股AI医疗的走势催化值得青睐。

1）阛阓主张：

阛阓合计医疗板块被低估。

2）不雅点变化：更乐不雅

3）运行身分：

一是好意思股AI医疗的走势催化，一方面，从历史走势看，A股医药板块和好意思股医药板块呈现较强的正关系性。另一方面，在AI利用鸿沟，好意思股关系鸿沟股价走势对A股有一定的催化。二是AI医疗的产业催化密集。三是A股医疗的性价比隆起，通过对A股医药板块与科创医药板块进行分析，不错发现，医药板块的股价、估值和基金持仓均处在历史低位。

4）与阛阓互异：

与阛阓的视角不同。咱们合计从催化剂角度看，现时AI医疗板块从微不雅、中不雅、宏不雅三个方面看，均迎来密集催化。微不雅层面，现在医疗鸿沟AI产物高频发布，关系公司事迹初显。中不雅层面，现存的医疗体系AI化如故缓缓自满。宏不雅层面，好意思国宏不雅数据对医药板块有一定利好催化。进一步分析A股医药板块与科创医药板块，不错发现，医药板块的股价、估值和基金持仓均处在历史低位。

3、风险指示：

经济开辟不足预期。产业进展不足预期。历史章程的灵验性松开。

敷陈日历：2025年2月21日

法律声明及风险指示

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发布于：北京市