专题：聚焦2025年第三季度好意思股财报云开体育

　　迪士尼近期因与字母表公司（Alphabet）旗下 YouTube TV 存在纠纷而频频登上新闻头条，该纠纷导致 ESPN、好意思国播送公司（ABC）等频说念无法在这一流媒体平台播出。

　　中枢提要

华特迪士尼公司（The Walt Disney Co．）周四公布的第四财季功绩休戚各半，利润超出预期，但营收未达计算。 这家媒体巨头的径直面向阔绰者（Direct-to-Consumer）业务营收同比增长 8%，至 62.5 亿好意思元，旗下 Disney + 和 Hulu 的订阅用户数均超预期。 迪士尼算计新财年调遣后每股收益（EPS）将扫尾两位数增长，并示意计算将股票回购规模翻倍至 70 亿好意思元。

　　华特迪士尼公司（股票代码：DIS）周四公布，其财年临了一个季度的利润高于分析师预期，但营收未达计算，盘前交往中股价小幅下降。

　　迪士尼第四季度营收为 224.6 亿好意思元，同比略有下降，且低于 Visible Alpha 统计的阛阓共鸣预期 227.5 亿好意思元。调遣后每股收益为 1.11 好意思元，同比下降 3%，但仍高于分析师预期。

　　径直面向阔绰者的业务板块（涵盖 Hulu、ESPN、Disney + 等流媒体作事）营收增长 8%，至 62.5 亿好意思元，但相通未达预期。迪士尼示意，甩掉季度末，Disney + 订阅用户数为 1.32 亿，Disney + 与 Hulu 销毁订阅用户数达 1.96 亿，两项数据均高于预期。

　　迪士尼的有线电视业务则远景黯澹。受传统电视收视率多年捏续下滑的影响，其国内电视网营收和商业收入分辨下降 16% 和 21%。迪士尼称，商业收入下降 “源于收视率下滑及政事告白投放减少导致的告白收入镌汰”。

　　财报公布前，分析师示意，他们将重心照看迪士尼主题公园、体育实质的增长情况，以及流媒体业务的健康度。在流媒体范围，本季度出现了订阅价钱高潮的情况，同期阔绰者负面情谊可能导致部分用户取消订阅 —— 此前迪士尼曾暂时停播吉米・金梅尔的深宵脱口秀节目，这一事件或加重了用户起火。

　　财报公布后不久，迪士尼股价盘前下降 3.5%。甩掉当日，该股本年以来累计涨幅约为 5%，低于标普 500 指数 16.5% 的同期涨幅。

　　为何与你相干

　　迪士尼手脚文娱行业巨头，其业务与你的闲居文娱体验存一火与共。从 ESPN 的体育赛事、ABC 的新闻节目，到 Disney + 流媒体作事、漫威系列影视实质，再到主题公园与邮轮旅行，均属于其业务限制。

　　瞻望改日，迪士尼示意，算计 2026 和 2027 财年调遣后每股收益将扫尾两位数增长；同期计算将 2026 财年的股票回购计算较 2025 财年翻倍，增至 70 亿好意思元。

　　迪士尼上一季度功绩相通休戚各半，那时该公司还晓谕了一项不具敛迹力的左券：好意思国国度橄榄球定约（NFL）将收购 ESPN 10% 的股份，而这家体育媒体将取得在其流媒体平台播出一系列 NFL 赛事实质的权力，并收购 NFL 电视网（NFL Network）。

　　近期，迪士尼因与字母表公司（股票代码：GOOGL）旗下 YouTube TV 的传输权纠纷再次激发照看。自 10 月底以来，迪士尼旗下 ESPN、ABC 等频说念已无法在 YouTube TV 平台播出。《体育报》（The Athletic）周三报说念称，两边达成左券的势头可能重启 —— 迪士尼首席实践官鲍勃・伊格尔与字母表公司首席实践官孙达尔・皮查伊现已介入讨论。报说念同期指出，讨论的中枢不对仍在于 YouTube TV 需为转播迪士尼旗下非体育类及新闻频说念（如 Freeform、FX、国度地舆频说念）支付若干用度。

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包袱剪辑：郭明煜 云开体育